|  Chaque grand jeu d'escroquerie se termine par la suite. Pendant des années, les banques centrales globales avaient manoeuvré le marché financier avec leur vaudou monétaire. D'une certaine manière, elles ont convaincu des investisseurs autour du monde d'investir des dizaines de trillions des dollars dans les liens qui fournissent un retour qui est manière sous le vrai taux d'inflation. Pendant un long temps j'avais insisté sur le fait que tout à fait c'est fortement irrationnel. Pourquoi est-ce qu'un investisseur rationnel voudrait mettre l'argent dans les investissements qui les rendront plus pauvres sur une base de pouvoir d'achat à long terme ? Et quand n'importe quelle banque centrale lance une politique « du soulagement quantitatif », n'importe quel investisseur rationnel devrait immédiatement commencer à exiger un niveau supérieur de retour sur les liens de cette nation. Créant l'argent hors de l'air de faible densité et pompant dans le système financier dévalue tout l'argent existant et crée l'inflation. Par conséquent, les investisseurs rationnels devraient répondre en conduisant des taux d'intérêt. Au lieu de cela, les banques centrales ont indiqué à chacun que des taux d'intérêt seraient forcés vers le bas, et c'est avec précision ce qui s'est produit. Mais maintenant les choses ont décalé. Les investisseurs commencent à se comporter plus rationnellement et les banques centrales commencent à perdre le contrôle des marchés financiers, et c'est un signe très mauvais pour le reste de 2015.
Et naturellement ce n'est pas simplement des rendements en esclavage qui sont hors du contrôle. N'importe comment dur ils essayent, les autorités financières en Europe ne peuvent pas sembler fixer les problèmes en Grèce, et les problèmes en l'Italie, l'Espagne, le Portugal et France continuent juste à escalader aussi bien. Cette semaine, la Grèce est devenue la toute première nation pour manquer un paiement au FMI depuis les années 1980. Nous discuterons qu'encore plus dans un moment. Au-dessus de en Asie, les actions flottent très d'une manière extravagante. L'index de Shanghai Composite plongé par 5,4 pour cent jeudi avant de regagner toutes ces pertes et se fermer réellement avec un gain de 0,8 pour cent. Quand nous voyons ce genre de volatilité extrême, c'est un signe très mauvais. Il a lieu pendant les périodes de la volatilité extrême que les marchés se brisent. Rappelez-vous, des actions tendent généralement à aller pendant les marchés calmes, et ils tendent généralement à aller vers le bas pendant les marchés variables. Ainsi la plupart des investisseurs ne veulent pas voir un bon nombre de volatilité. Malheureusement, est avec précision ce de ce que nous sommes témoin partout dans le monde en ce moment. Ce qui suit vient du Wall Street Journal… La « volatilité au cours des derniers jours a été stupéfiante, particulièrement sur des marchés des obligations des obligations, » a dit Wouter Sturkenboom, stratège en placement supérieur aux investissements de Russell. Il a dit qu'il a ondulé par les marchés de capitaux propres et de changes, qui ont réagi en exagération. Le rendement sur le lien de dix ans allemand de repère a touché 0,99%, son de plus haut niveau depuis septembre, avant d'effacer la hausse du jour et retomber à 0,84%. Le rendement de trésor de dix ans des États-Unis, qui a frappé des 2015 hautes fraîche de 2,42% jeudi plus tôt, est récemment retombé à 2,33%. Les rendements montent pendant que les prix tombent.
Parfois quand les rendements en esclavage montent, il est parce que les investisseurs prennent l'argent hors des liens et le mettent dans des actions parce qu'ils se sentent vraiment bien au sujet d'où le marché boursier se dirige. Ce n'est pas l'une de ces périodes. Comme Peter Tchir a noté, les mouvements énormes sur le marché des obligations des obligations que nous voyons maintenant sont le résultat « de la panique pure sur le marché »… Dans une note de matin avant que l'ouvert, Peter Tchir du capital de Brean ait écrit : « Il est temps de réduire des portefeuilles d'actions des USA pour le court terme et de rechercher un mouvement de 3% à de 5% inférieur. La faiblesse de trésor n'est pas un risque de ` sur le' commerce que c'est un risque de ` outre' du commerce, où de bas rendements ne sont regardés comme actif hasardeux et pas asile sûr. » Et Tom di Galoma, chef des taux et de crédit de revenu à ED&F équipent les marchés financiers, a dit Bloomberg, « c'est panique pure sur le marché du point de vue de ce qui est produit en Europe… que les la plupart de Wall Street sont gardées ici jusque prendre de nouvelles positions. »
Mais ceci n'a pas été censé se produire. Après observation de Federal Reserve pouvez employer avec succès le soulagement quantitatif à entraîner une réduction des taux d'intérêt, la Banque Centrale Européenne décidée pour essayer la même chose. Malheureusement pour eux, les investisseurs commencent à se comporter plus rationnellement. Les banques centrales commencent à perdre le contrôle des marchés financiers, et les rendements en esclavage sont montants. Je pense que Peter Boockvar récapitulé où nous sommes actuellement à très bien quand il a énoncé le suivant… J'ai dit ceci avant que mais moi sois désolé, je dois le dire encore. De ce que nous sommes témoin sur les marchés globaux est l'acte judiciaire inhérent de contradiction grand qui est politique monétaire de jour moderne où dangereusement ZIRP, NIRP et QE sont considérés des politiques conventionnelles. La contradiction est simplement ceci : le désir pour une inflation plus élevée si accompli aura comme conséquence des taux plus de grand intérêt que les banques centrales essayent tellement dur et supprimer désespérément. En dehors de l'extrémité courte de la courbe, les marchés gagneront toujours pour le meilleur ou pour le pire et c'est clairement évident maintenant. La BCE obtient leur premier goût du marché parlant de retour et tout à fait de la manière violente. Aux USA, le marché des obligations des obligations observe l'entrave de Fed ses pieds (son interminable) avec vouloir soulever des taux d'intérêt et a finalement indiqué qu'asse'est assez. Le marché des obligations du trésor des USA serre pour eux. Depuis mi-avril, le rendement de note de 5 années est plus haut par 40 bps, les 10 années sont en hausse de 55 bps et le rendement de 30 années est en hausse de 65 bps.
Et si les investisseurs globaux continuent à se déplacer une direction rationnelle, c'est juste le début. Les rendements en esclavage partout dans la planète devraient être beaucoup, beaucoup plus haut qu'ils sont en ce moment. Ce que ce signifie est que les prix des obligations ont potentiellement énormément de pièce de descendre. Une chose qui pourrait accélérer l'accident en esclavage global est la crise en Grèce. Les négociations entre les Grecs et leurs créanciers avaient traîné pendant quatre mois, et aucun accord n'a été conclu. Maintenant, la Grèce a manqué le remboursement de prêt qui était dû au FMI le 5 juin, et il demande au FMI d'empaqueter tous les paiements qui sont ce mois dû dans un paiement géant fin juin… La Grèce a demandé à empaqueter ses paiements de quatre dettes au Fonds monétaire international qui tombent dû en juin de sorte qu'il puisse les payer dans un groupe à la fin du mois, journal grec Kathimerini rendu compte le jeudi. La demande est prévue d'être approuvé par le FMI, le journal a indiqué. Cela signifierait que la Grèce ne doit pas payer la première tranche de 300 millions d'euros qui des chutes dues vendredi. La Grèce fait face à une facture totale de 1,5 milliards d'euros dus au FMI plus de quatre acomptes ce mois.
Naturellement ce paiement ne sera pas effectué non plus si une affaire ne se produit pas d'ici là. Et avec chaque jour de dépassement, une affaire semble de moins en moins probable. En ce moment, la série « de réformes économiques » que les créanciers exigent de Grèce est complètement inacceptable pour Syriza. Ce qui suit vient d'un article dans le gardien… Frais des entretiens à Bruxelles, Tsipras a fait face à l'outrage jeudi des membres fortement sceptiques de sa propre partie de Syriza. Une cinq-page ultimata des créanciers, présentés par le président de Commission européenne, Jean-Claude Juncker, a été différemment décrite comme choquant, provocateur, honteux et déshonorant. « Elle ne passera jamais, » a dit le ministre de sécurité sociale du député de la Grèce, Dimitris Stratoulis. « S'ils ne soutiennent pas vers le bas, le pays ne sera pas perdu… là sont des solutions de rechange qui coûteraient moins que notre signature d'un accord honteux et déshonorant. »
Finalement, je ne crois pas que nous allons voir un accord. Pourquoi ? Bien, je tends à être d'accord avec ce peu d'analyse d'Andrew Lilico… La zone euro ne veut pas ne faire aucun compromis avec le gouvernement grec actuel parce que (a) ils ne croient pas ils ont besoin parce que les menaces grecques pour laisser l'euro sont vides chacun des deux parce que le vote interne suggère que les Grecs ne veuillent pas partir et parce que s'ils partaient qui ne constitue vraiment aucune menace pour l'euro ; (b) parce qu'ils (en particulier peut-être Angela Merkel) croient que sous assez de pression le gouvernement grec pourrait s'effondrer et être remplacé par un gouvernement plus coopératif, comme s'est produite à plusieurs reprises avant dans la crise de zone euro l'inclusion en Italie et en Grèce elle-même ; et (c) parce qu'en traitent la Grèce qui est vue pour impliquer ou être présentable car n'importe quelle victoire pour le gouvernement grec menacerait les positions politiques des gouvernements dans plusieurs états de zone euro comprenant l'Espagne, le Portugal, l'Italie, la Finlande et peut-être même les Pays-Bas et l'Allemagne. En outre, il ne m'est pas clair que les créanciers de zone euro à ce stade auraient beaucoup d'intérêt pour n'importe quelle affaire basée sur des promesses, indépendamment de combien le Grec s'était verbalement rendu. Les choses sont allées trop lointaines maintenant pour que les simples mots fonctionnent. Ils devraient voir les Grecs fournir des actions - les réformes économiques réelles et les cibles en surplus primaires réelles et crédibles et une humeur politique viable de changement à long terme dans la Grèce qui a signifié d'autres états de zone euro pourraient par la suite récupérer leur argent. Ce n'est presque certainement pas faisable du tout avec le gouvernement grec actuel. La seule affaire possible serait avec un certain gouvernement grec de remplacement qui était entré avec précision sur la base qu'elle a voulue faire une affaire et a voulue payer les créanciers de retour. Du côté de Syriza, je ne vois plus d'appétit pour une affaire. Ils croient que l'austérité a été ruineuse pendant les vies des Grecs et que des décennies plus d'austérité signifierait une misère économique plus grecque de décennies. De leur point de vue, le défaut ou même la sortie de l'euro, même si économiquement douloureux à court terme, serait meilleure que continuant l'austérité maintenant.
Vous pouvez lire le reste de son excellent article juste ici. Sans affaire, la valeur de l'euro va descendre absolument et les rendements en esclavage plus d'en Europe passeront par le toit. Je suis entièrement convaincu que c'est le début de l'extrémité pour la zone euro car on le constitue actuellement, et que nous nous tenons à la veille d'une grande crise financière européenne. Et naturellement la crise financière qui vient ne sera pas simplement en Europe. Le système financier global est plus relié ensemble que jamais, et il y a des dizaines de trillions des dollars dans les dérivés qui sont attachés aux taux de devises étrangères et de 505 trillion de dollars dans les dérivés qui sont attachés aux taux d'intérêt. Quand cette maison des cartes géante s'effondre, les banques centrales ne pourront pas l'arrêter. En fin de compte, pourrions-nous par la suite voir l'effondrement central entier du système bancaire lui-même totalement ? Est ce ce que Phoenix la recherche que capitale croit est sur le point de se produire… L'année dernière (2014) entrera vraisemblablement vers le bas dans l'histoire comme « début de l'extrémité » pour le système bancaire central global actuel. Ce qui suivra soyez un déploiement progressif de la prochaine crise et très vraisemblablement l'effondrement du système bancaire central comme nous le connaissons. Cependant, ce processus ne sera pas rapide par tous les moyens. Les banques centrales et l'élite politique combattront bec et ongles pour maintenir le statu quo, même si ceci signifie casser la loi (des comptes bancaires ou des fonds de congélation pour arrêter des retraits) ou le bas fermant les marchés (le Dow était fermé pour quatre des mois et demi pendant la guerre mondiale 1). Il y aura des accidents et des diminutions sensibles dans les prix des actifs (20%-30%) ici et là. Cependant, l'histoire nous a montrés que quand un système financier tombe en panne, les prises de processus globales prennent plusieurs années, sinon plus longtemps.
Nous nous tenons au précipice de la plus grande transition économique que n'importe lequel d'entre nous a jamais vue. Quoique les choses puissent sembler très « normale » à la plupart des personnes en ce moment, la vérité est que le système financier global est fondamentalement défectueux, et les fissures dans le système commencent à apparaître partout. Quand ce système s'effondre, il prendra la plupart des personnes entièrement par surprise. Mais il ne devrait pas. Tous les jeux d'escroquerie tombent par la suite en morceaux à la fin, et nous sommes sur le point d'apprendre cette leçon la manière dure. Le courrier que les banques centrales perdent le contrôle des marchés financiers est apparu d'abord sur l'effondrement économique. | 
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