|  Est-ce que actions sont surévaluées ? Par juste environ n'importe quelle mesure que vous pourriez probablement appeler, les actions sont aux prix historiquement élevés en ce moment. D'un point de vue technique, le marché boursier est plus surévalué aujourd'hui qu'il était juste avant la dernière crise financière. Les seuls deux moments dans l'histoire des États-Unis qui comparent même à notre situation actuelle sont la course jusqu'à l'accident de marché boursier de 1929 et la crête de l'hystérie juste avant que l'éclat de bulle de dotcom. Il est si évident que les actions soient dans une bulle que même Janet Yellen a parlé de elle, mais naturellement elle n'admettra jamais que Federal Reserve a joué une fonction clé en créant cette bulle. Ils disent que la rétrospection est 20/20, mais ce qui se produit juste devant nos yeux en 2015 est si évident que chacun devrait pouvoir le voir. Juste comme avec toutes autres bulles financières dans toute notre histoire, un jour les gens regarderont et parleront en arrière de combien stupide nous tous étions.
Pourquoi ne pouvons-nous pas jamais apprendre de l'histoire ? Nous continuons juste à faire les mêmes erreurs maintes et maintes fois. Et sans aucun doute, certains des membres les plus futés de notre société essayent de nous avertir au sujet de ce qui vient. Par exemple, professeur de sciences économiques de Yale Robert Shiller a à plusieurs reprises essayé de nous avertir que des actions sont surévaluées… Je pense cela comparé à l'histoire, actions des USA suis surévalué. Une manière d'évaluer ceci est en regardant le rapport de CAP (P/E cycliquement ajusté) que j'ai créé avec John Campbell, maintenant à Harvard, il y a 25 ans. Le rapport est défini comme le vrai cours des actions d'actions (utilisant l'indice des prix courant composé de S&P dégonflé par l'IPC) s'est divisé par la moyenne de dix ans de vrais bénéfices par action. Nous avons trouvé ce rapport pour être un bon facteur prédictif des retours suivants de marché boursier, spécialement à long terme. Le rapport de CAP a récemment été environ 27, qui est tout à fait haut par des normes historiques des USA. Le seul d'autres fois c'a été que haut ou était plus haut en 1929, 2000, et 2007 tous les moments avant marché se brise. Mais le rapport de CAP n'est pas le seul métrique j'observent. Dans mon exubérance irrationnelle de livre (3ème Ed., Princeton 2015) je discute plusieurs métrique qui aident à juger que se passe-t-il sur le marché. Celles-ci incluent mes index de confiance de marché boursier. Un des indicateurs de cette série est basé sur une question simple j'ai demandé à différents et investisseurs institutionnels au cours des années le long dont des lignes, « vous pensent le marché boursier est surévalué, sous-évalué, ou au sujet de la droite ? » Récemment, ce que j'appelle la « confiance d'évaluation » capturée par cette question a été sur une évolution à la baisse, et pour différents investisseurs a récemment atteint son plus bas point depuis la crête de marché boursier en 2000.
D'autres analystes préfèrent employer différents indicateurs d'évaluation que Shiller fait. Mais aucune matière qui indicateurs que vous employez, ils toute l'exposition que des actions sont énormément surévaluées mi-2015. Par exemple, considérez juste le diagramme suivant. Il vient de Doug court, et il montre la moyenne de quatre de ses indicateurs préférés d'évaluation. Comme vous pouvez voir, il y a seulement une autre fois en tout de notre histoire quand les actions ont été plus surévaluées qu'ils sont aujourd'hui selon la moyenne de ces quatre indicateurs… 
Un autre signe de danger que beaucoup d'analystes indiquent est la hausse dramatique de la dette de marge que nous avons vue ces dernières années. Les investisseurs empruntent des énormes quantités d'argent aux achats de fonds des actions. C'est quelque chose dont nous étions témoin pendant la bulle de dotcom, il était quelque chose dont nous étions témoin juste avant l'effondrement financier de 2008, et maintenant il se produit encore. En fait, la dette de marge a juste augmenté à un niveau le plus haut sans précédent tout neuf. De nouveau, le diagramme suivant vient du short de Doug… 
Toute cette dette de marge a aidé des actions d'entraînement aux hautes ridicules, mais elle peut également servir à conduire des cours des actions d'actions vers le bas très rapidement quand le marché tourne. Ceci a été noté par Henry Blodget d'initié d'affaires dans un éditorial récent… Quelle est « dette de marge » ? C'est la somme d'argent d'investisseurs d'actions ont collectivement emprunté par l'intermédiaire des comptes sur marge traditionnels pour financer les achats d'actions. Sur un marché haussier, la croissance de la dette de marge sert de turbocompresseur qui aide des cours des actions d'actions d'entraînement plus haut. Comme avec un prêt hypothécaire à l'habitation, plus d'emprunt d'investisseurs, plus de maison ou des actions qu'ils peuvent acheter. Pour la dette de marge se développe, pouvoir d'achat collectif se développe. L'argent emprunté s'habitue de nouveaux achats d'actions de fonds, qui aide des commandes les prix de ces actions plus haut. Les prix plus élevés, à leur tour, permettent à des commerçants d'emprunter plus d'argent pour financer les achats supplémentaires. Et ainsi de suite. C'est un cycle auto-de renfort. La difficulté est que c'est un cycle auto-de renfort sur le chemin vers le bas, aussi.
Si l'économie américaine Globale grondait absolument, ces cours des actions d'actions ultra-hauts ne seraient pas autant d'un souci. Mais la vérité est que les marchés financiers sont devenus complètement divorcés de la réalité économique. En ce moment, les bénéfices d'entreprise tombent réellement et nos exportations sont manière en baisse. Le PIB des États-Unis rétréci pendant le premier trimestre, et il y a un centre serveur entier de problème économique se connecte l'horizon. J'appelle ceci une « récession dans une récession « , et je crois que nous nous dirigeons dans un autre ralentissement de l'activité économique principal. Malheureusement, nos « chefs » sont absolument naïfs au sujet de ce qui vient. Ils nous assurent que tout va aller simplement bien - juste comme ils soutenaient en 2008 avant que tout a tombé en morceaux. Mais la vérité est que les choses sont déjà si mauvaises que même les grandes banques déclenchent l'alarme. Par exemple, considérez juste les mots suivants de Deutsche Bank… À la question est si le Fed en particulier mais le marché en général a correctement compris la nature du problème économique. Plus que nous creusons dans ceci, plus nous sommes effrayés qu'elles ne fassions pas. Ainsi hormis un tsunami de révision de données, nous proposerions que le Fed ait les perspectives pas simplement terriblement fausses, mais complètement mal compris.
Finalement, la plupart des personnes croient ce qu'elles veulent croire. Nos politiciens veulent croire que l'économie va aller mieux, et ainsi faites les bureaucrates plus d'à Federal Reserve. Les médias de courant principal veut mettre un visage heureux sur des choses, et ils veulent que nous tous continuent à avoir confiance en le système. Malheureusement pour eux, le système échoue. Je vraiment espère que cette bulle pourra durer pendant quelques plus de mois, mais je ne le vois pas aller sur beaucoup plus longtemps que cela. La plus grande crise financière dans l'histoire des États-Unis est approche rapide, et il va être extraordinairement douloureux. Quand il arrive, il ne va pas simplement détruire la foi dans le système. En fin de compte, il va détruire le système totalement. Le courrier est le marché boursier surévalué ? apparu d'abord sur l'effondrement économique. | 
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